2021.09.17

招銀國際|禹洲集團(01628.HK)業績符合預期 銷售表現強勁 融資狀況可控

  • 發布者:禹洲集團
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國際知名投行招銀國際近日發表研究報告指出,禹洲集團(01628.HK)的中期業績符合預期,收入和利潤率均有所改善。另外,禹洲集團總有息負債和融資成本有所下降,對外擔保金額也持續下降,預計將在2021年底實現“三條紅線”全面達標。招銀國際表示,禹洲集團流動性充裕,持續的債券回購將支撐其債券價格,對禹洲前景感到非常樂觀。




招銀國際指出,禹洲集團2021年上半年營業收入為人民幣120億元,毛利率升至約22%,核心凈利潤為人民幣11.4億元,預計2021年至2023年的平均毛利率將保持優于行業平均水平。禹洲集團總有息負債由2020年底的人民幣640億元大幅下降到人民幣602億元,加權平均融資成本持續下降至7.13%,現金短債比持續優化,提升至1.85倍。同時,凈資產負債率下降至80%,剔除預收款后的資產負債率為74%。招銀國際表示,隨著禹洲集團的債務結構持續改善,預計在2021年年末 “三條紅線”將全部達標。

此外,招銀國際表示,禹洲集團的對外擔保也從2020年的人民幣77億元下降到2021年上半年的人民幣63億元,這反映禹洲集團的表外風險不斷降低。




招銀國際表示,2021年前8個月,禹洲集團的累計合約銷售金額為人民幣714億元,同比增長9.13%,對應全年人民幣1,100億元合約銷售目標,當前目標完成率為65%,符合預期。另外,禹洲集團上半年僅花費約人民幣22億元的權益支出地價增加4個優質項目,新增建筑面積為55萬平方米,對應約人民幣111億元的可售貨值。截至2021年上半年,禹洲集團擁有總土儲約2,200萬平方米,總貨值約人民幣4,428億元。招銀國際表示,預計禹洲集團2021年下半年可售貨值約人民幣1,319億元,對應去化率約43%即可完成全年合約銷售目標。




招銀國際表示,截至2021年中期,禹洲集團在手現金約為人民幣280億元,現金流充足,現金短債比大于1.8倍。另外,禹洲集團債務結構健康,2021年內無到期美元債券。招銀國際認為,禹洲流動性充足且內部資源豐富,足以償還其現有債券,對禹洲集團后期的再融資情況表示看好。



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